Обзор текущей ситуации на рынке венчурного капитала
Венчурные инвестиции – это вложение средств в высокорисковые компании и проекты на самых ранних этапах развития. Такой вид инвестирования обычно предполагает финансирование инновационных, прорывных направлений. Чаще всего это разработка не существовавших ранее продуктов, внедрение новейших инновационных технологий и выход на непокоренные рынки.
Для чего же инвесторы вкладывают средства именно в рискованные предприятия? Чем может быть оправдан такой бизнес-авантюризм? Дело в том, что, распознав перспективную возможность на ранних этапах развития проекта, инвесторы в будущем смогут получить внушительное приумножение вложенных средств.
Задумайтесь вот о чём: в своё время сверхрискованными являлись бы инвестиции в фотоаппарат, паровоз или самолет. Конечно, сейчас эти технологии распространены повсеместно и привычны. Но кто именно мог спрогнозировать и/или гарантировать колоссальный успех этих изобретений в первые годы их жизни?
Умение заранее распознать уникальную идею – редкий талант, в основе своей полагающийся на огромный как собственный, так и чужой профессиональный опыт (в т.ч. и негативный), на знание законов рынка, умение быстро выявлять главное и совсем немного на везение и удачу.
Сегодня внимание профессиональных инвесторов всё больше обращено на различные технологии с использованием блокчейн, а именно:
криптовалюты;
мосты между различными блокчейнами и решения, ускоряющие или удешевляющие проведение транзакций;
лотереи, игры (в т.ч. и азартные);
NFT (но не только как объекты искусства, а также как средства доступа, уникальные игровые предметы, страховые полисы и т.п.);
реестры прав (недвижимость, драгоценные камни, автомобили и т.п.);
медицинские карты;
и пр.
Благодаря самой своей сути, блокчейн способен интегрироваться в, кажется, почти любую существующую на планете отрасль деятельности. Логично предположить, что в будущем его применение окажет колоссальное влияние на развитие человечества. Качество такого влияния напрямую зависит от тех проектов, которые мы развиваем сегодня, от их гуманности, полезности и прозрачности.
Как инвесторы относятся к блокчейн-технологиям? В чём отличие венчурного финансирования с использованием криптовалют от классического? Насколько высоки риски инвесторов?
Как известно, первые инвестиции в блокчейн-проекты начались в 10-е годы нынешнего века – Ethereum первый провел краудфандинг на блокчейне биткоина во второй половине 2014 года. Благодаря функционалу, реализованному в Ethereum и позволяющему буквально любому человеку или проекту создать свой собственный токен, в 2017 мир пережил т.н. бум ICO. Новая форма привлечения инвестиционных капиталов не только позволила развить блокчейн-технологии до поистине впечатляющих возможностей, но также заставила многие правительства обратить внимание на этот быстрорастущий и очень высокорисковый сектор. Во многом благодаря этому появились правила и ограничения, а практика венчурного инвестирования дополнилась и продолжает дополняться новыми подходами в привлечении капиталов.
В сфере венчурных инвестиций активнее всех проявляют себя инвесторы из США и ЕС. Чаще всего венчурным инвестированием блокчейн проектов занимаются специализированные венчурные компании, инвестиционные банки, богатые индивидуальные лица (квалифицированные инвесторы и т.н. бизнес-ангелы). Нуждающиеся в средствах компании нередко ищут не только деньги, но и управленческие советы, технологические ноу-хау и особенно связи. Понимая новизну, нестабильность и волатильность рынка, практически все ищущие инвестиции стартапы желают заручиться консультациями и экспертизой от известных отраслевых гуру.
Учитывая сложность технологий, уникальность решений и нестандартность положения, в котором оказываются потенциальные инвесторы, принятие решений об участии в том или ином проекте зачастую является довольно нетривиальным.
По данным Startup Genome, «...добивается успеха в построении бизнеса совсем небольшой процент предпринимателей и инвесторов, поверивших в их идеи. По подсчетам Startup Genome Report (отчет за 2021 год), умирают 92% запущенных стартапов, 74% интернет-стартапов закрываются из-за преждевременного масштабирования, переоценив свои силы и раздув штат компании в несколько раз. Половина стартапов закрывается в течение первых пяти лет, и это характерно для всех секторов. Это означает, что в начале пути у любого предпринимателя и инвестора, ставшего его партнером, риски максимальны. Может показаться безумием, что находятся люди, готовые поддержать проекты на ранних стадиях несмотря на то, что вероятность преуспеть в моменте будет в несколько раз ниже, чем в казино, а ждать возврата на инвестиции придется несколько лет».
По статистике, единорогом становится приблизительно одна компания из сотни, но зато прибыль от этой инвестиции полностью покрывает убытки в других проектах. В подавляющем большинстве случаев инвесторы составляют портфель из вложений сразу в несколько стартапов.
Венчурные инвестиции чаще всего предоставляются на стадиях проектирования, запуска или масштабирования проекта. Выбор в пользу того или иного проекта чаще всего принимается благодаря уникальности продукта, внедрению инновационных технологий и возможности масштабироваться, а также его социальной значимости. Стартапы получают средства инвестирования, чаще всего взамен предоставляя долю собственности в компании или её акции (в блокчейн-среде – токены). Так инвесторы получают право голоса в компании и в дальнейшем оказывают непосредственное влияние на её развитие. Возврат средств инвесторам происходит в момент продажи их доли в компании.
Многие специалисты сходятся во мнении, что состоявшийся в конце прошлого столетия технологический прорыв был обеспечен именно благодаря слому парадигмы мышления венчурных инвесторов. Порядки цифр, которые венчурные фонды стали готовы вкладывать в высокорисковые проекты, существенно увеличились (сейчас суммы инвестиций нередко превышают $100 млн), и это дало возможность состояться проектам, которые ранее не могли бы быть профинансированы ни при каких обстоятельствах.
Можно было бы предположить, что ещё более огромные инвестиции откроют дорогу на порядок более прорывным компаниям. Однако, на практике подобные рассуждения выливаются в просто невероятные финансовые потери. Например, онлайн сервисы для оффлайна такие как Bird, Uber, Postmates, WeWork или Airbnb много лет несут тяжелейшие финансовые потери. По сути, их бизнес-модель предполагает продажу $1 за существенно меньшую цену. К примеру, DoorDash превращает $1 в $0.666, а Bird – в $0.37. Такая финансовая модель называется “blitzscaling” и предполагает выход на огромные обороты, которые позволят снизить операционные издержки. На деле принося колоссальные убытки такие компании не умирают только если успевают вовремя взвинтить цены, предварительно уничтожив на рынке ряд взрослых компаний (банально всех конкурентов).
Какова же современная альтернатива?
Высокорисковым проектам довольно сложно получить банковский кредит на развитие, а проектное финансирование может не устроить учредителей стартапа. Естественная альтернатива для них – венчурные фонды, бизнес-ангелы и квалифицированные частные инвесторы – экспертиза высокого уровня, опыт в реальных конкурентных условиях и широкое видение текущей рыночной ситуации позволяют им на практике применять основные принципы венчурного финансирования:
Вложение средств происходит до формирования уставного капитала.
Между инвестором и получающей средства стороной заключается контракт, согласно которому венчурный инвестор входит в проект как соучредитель. Доля прибыли инвесторов в случае успеха проекта необязательно напрямую зависит от размера инвестиций и не может составлять более 50%. Нередко инвестор помогает проекту, благодаря своим компетенциям: маркетинг, юриспруденция, технологии.
Если проект не удался, его создатели не возвращают деньги инвестору и не имеют перед ним дальнейших обязательств.
Отметим наиболее распространённые ожидания инвесторов:
наличие замотивированной команды профессионалов. Чаще всего приоритет отдаётся искренне [и даже страстно] верящим в свой проект коллективам;
сильный менеджмент;
среднесрочная стратегия развития;
четкие перспективы монетизации;
реальные положительные бизнес-показатели;
отменная маркетинговая стратегия.
Иными словами, венчурный инвестор на ранних этапах инвестирует больше в замотивированную и компетентную команду, которая уже имеет четкий план действий, т.к. такой команде для успешного ведения бизнеса осталось только получить прямые инвестиции и компетентный совет у профессионала по специализированным вопросам. Стоит также отметить, что в настоящее время многие инвестиционные фонды конкурируют за стартапы на стадии seed, где риски относительно невелики, значит остальным инвесторам, обладающим меньшим капиталом, остаются самые рисковые инвестиции на самых ранних стадиях.
Last updated